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「伟德网28」8月信贷、社融均高于预期 但降息与否还是个问题
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【发布日期】 2020-01-09 08:33:22
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「伟德网28」8月信贷、社融均高于预期 但降息与否还是个问题

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央行公布了8月份金融和社会金融数据,8月份新增贷款1.21万亿元,同比减少665亿元。人民币存款增加1.8万亿元,同比增长7177亿元。新增社会融资1.98万亿元,同比增长376亿元,增幅10.7%。8月底,社会融资存量达到216.01万亿元。M2同比增长8.2%,比7月份上升0.1个百分点。

信贷和社会融资的规模好于市场预期,但它真的升温了吗?

此前,市场对8月份信贷的预期为1.157万亿,略好于市场预期。从信贷结构来看,居民短期贷款比去年同期增长600亿元,这对居民贷款规模影响很大。非金融企业贷款增速超预期,同比增长386亿元。其中,企业中长期贷款达到第二季度以来的最高月度水平,这是信贷结构优化的体现。非银行贷款规模呈现负增长。

平安证券分析师陈骁指出,居民短期贷款的减少主要是由于对消费贷款资金非法流动的严格审查,而不是由于银行间监管的不断加强导致的负增长。他认为,在lpr新规引导实际融资利率下降趋势的大趋势下,住宅贷款将有所回升。然而,综合降级和定向降级将提供足够的流动性,后续贷款的规模和结构也将得到改善。

值得注意的是,一些分析师指出,房地产融资抑制尚未充分反映在贷款水平上。西南证券分析师表示,从经验数据来看,住宅贷款对房地产销售的反馈已经落后。因此,当前融资复苏不是趋势,未来收缩的压力依然存在。

巧合的是,社会金融的实际规模也高于市场预期,与去年同期相比增加了376亿英镑,与上个月相比增加了近1万亿英镑。余额增长率持平于10.7%,主要受非标准因素的驱动。表外非标准融资继续下降。尽管委托贷款信托中未贴现票据的总规模仍为负增长,但与上月相比有了显著改善。其中,未贴现票据略有增加,从7月份的4500亿英镑的负增长增加到一个良好的表现。

至于社会融资规模,市场普遍担心9月份特殊债券过剩。长城证券分析师王毅(Wang Yi)指出,尽管企业融资的增幅略高于市场预期,随着新的特别债券配额在9月底用完,预计未来企业融资数据将面临一些回落的压力。

是降息的时候了!Vs还没有!

最近,央行宣布降息,将释放约9000亿元资金,这也提高了市场对降息的预期。降息的时间点是9月17日,届时将有2650亿mlf到期。该行业一直在争论央行是否应该降息。

一些对信贷和社会金融数据持乐观态度的专家认为,降息的可能性已经降低。在食品价格推高cpi的上行压力背景下,央行9月降息的可能性可能低于此前的市场预期,未来仍需密切关注经济数据的表现和政策立场信号。海通证券宏观分析师李刘金也持有同样的观点。他表示,8月份融资数据总量稳定,企业信贷结构有所改善。考虑到需要避免重新刺激房地产,以及未来通胀压力由生猪价格大幅上涨推高,cpi可能会在第四季度超过3%的政策目标,因此mlf短期降息的可能性不是很高。

当然,也有一些更激进的分析师直接“大喊”:现在是降息的时候了!恒大研究院首席经济学家任泽平就降息提出了三点建议:1)加强反周期调整,降低mlf利率,引导实际利率下调,尽早发行明年新的专项债务;2)防范资产泡沫和重大金融风险;3)扩大对外开放,调动地方政府和企业家的积极性。

首席金融评论员齐接君也认为是降息的时候了:“4月份,我们实际上误判了货币推动过早停止,导致了社会融合和社会淘汰的中断。这给下半年的调控带来了很多麻烦。我希望央行永远不会被周期性价格误导。现在货币渠道已经开放,有必要在月底通过mlf引导贷款报价继续下降,向市场释放更多信号。

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